2012-07-12 星期四

农历五月廿四

麦格劳-希尔企业教科书业务将出售给私募股权企业

日期:2012-12-18     资讯来源:亚搏娱乐app下载-亚搏app官网

麦格劳-希尔企业 ( 2008年8月15日,纽约 )

路透社David Henry报道:麦格劳-希尔企业(McGraw-Hill)的教科书业务将被出售。该业务曾与企业旗下的标准普尔评级机构(Standard & Poor’s)一道面对动荡的金融市场,并且表现不俗。

11月26日,麦格劳-希尔企业宣布:私募股权企业阿波罗全球管理企业(Apollo Global Management LLC)将出资25亿美金收购其教育游戏业务。分析师认为,该出价虽然低于麦格劳-希尔企业预期的30亿美金,但仍不失公允,特别是考虑到当前越来越大的业务压力,以及数字游戏浪潮为游戏业带来的种种不确定性影响。

麦格劳-希尔企业希翼在第四季度财务报表中包含4.5亿—5.5亿美金的非现金减损支出,从而降低教育业务的市值。

Huber Research Partners企业的独立分析师Craig Huber认为:“投资者会对25亿美金的成交价格感到满意。”

11月25日,麦格劳-希尔企业的股票收盘于51.89美金,上涨0.4% ,而阿波罗企业的股票跌至15.27美金,下滑0.4%。今年全年,麦格劳-希尔企业的股票上涨了约十五个百分点。通常,在标准普尔企业对某一新发行的债券作出评级后,其母企业麦格劳-希尔企业的股票也会随之波动。

麦格劳-希尔企业总部位于纽约,是世界第二大教育游戏商,业务涵盖小学、中学、大学以及专业人士教育。近年来,因美国及其地方政府削减了在教科书领域的支出,麦格劳-希尔企业的小学和中学业务收入持续下滑。同时,麦格劳-希尔企业也正处于数字化转型进程中,支出巨大、前景不明,举步维艰。Huber认为,数字化转型所带来的影响目前已波及高校教材市场。

在过去的几年中,相对于市场敏感型的信贷评级业务,人们认为教科书业务更具有可预测性,因为企业管理人员可以根据人口分布走向及教育系统预算情况推知市场需求。然而,美国房价崩盘直接导致了地方税收减少,从而削减了政府在教科书领域的支出。在此过程中,标准普尔负有部分责任,因为其对抵押担保债券的错误评级,在一定程度上引发了2005年前后的房价泡沫。

与其他游戏商一样, 麦格劳-希尔企业也承受着数字化转型的压力。曾几何时,纸质教材给游戏商带来了长期规模效益,如今,它却将让位于另一种市场需求——建立可拆分的、多样化的信息资源库。这种转型为降低成本创造了巨大空间,但也要求员工工作内容及产品销售模式随之发生重大改变。游戏产业研究咨询企业Outsell的分析师Ned May指出:“游戏网址需要自己为产品建立载体。” Ned May同时认为,在这笔交易中,双方是“公平对价”的。

2011年9月,麦格劳-希尔企业宣布将把教育业务从金融服务中剥离,以期迅速提升股东回报率。该重组方案得到Jana Partners LLC和Ontario Teachers' Pension Plan等几家投资机构的支撑,他们认为企业一分为二后,市值将更上一层楼。

除标准普尔外,麦格劳-希尔企业计划保留的业务还有财务分析工具Capital IQ及商品市场信息供应商Platts。麦格劳-希尔企业计划将这些保留的业务整合为麦格劳-希尔财务企业。Piper Jaffray & Co企业分析师Peter Appert认为,未来的麦格劳-希尔财务企业将专注于金融信息服务。在股票投资者眼中,其业务将“更加专一”。

麦格劳-希尔企业声称在支付税费及其他费用后,可从该交易中获得19亿美金的收益,但并未透露所需承担的税费金额。这笔收益将用于回购股权、购买适当的金融服务业务及偿还短期债务。

麦格劳-希尔企业原计划在不改变股东所有权的基础上,剥离教育业务成立以教育为主业的子企业,但是在为减员及成立子企业作出大量努力后,董事会开始考虑私募股权企业的出价,并拟全部出售该业务。截至八月初,至少有三家私募股权企业向麦格劳-希尔企业递交了标书,有消息称竞价可达30亿美金左右。

Huber认为,对麦格劳-希尔企业的股东来说,与其希翼企业在严酷多变的教育游戏领域摸索出路,挣取红利,不如从这笔交易中获取既得利益。

标签: 麦格劳-希尔 出售 教科书 阿波罗全球管理企业责任编辑:对外合作部
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